米兰圈

　　AC米兰官方刚刚公布了2025/26财年的成绩单：营业收入4.646亿欧元，几乎摸到了历史最高水平。说实话，这份业绩背后藏着不少故事——球队的商业模式够韧，品牌越来越值钱，再加上持续砸钱搞建设，这才撑起了长期增长和竞争的底子。

　　董事会已经批了截至2026年6月30日的财务报表草案，接下来就等股东大会点头了。这一财年，米兰进账4.646亿欧元，跟前两个赛季创下的历史纪录差不多。跟2023/24赛季比，营收涨了1.7%；但因为没踢欧战，比2024/25赛季只少了6%——这降幅，其实不算大。

　　核心收入这块，依然硬气。商业收入在赞助商的带动下继续往上冲，赞助收入首次破了1亿欧元大关。比赛日收入也稳得很，米兰连续两个赛季都是意甲上座率最高的球队，场均超过7.2万人涌进圣西罗。你能想象那个场面吗？7万多人一起吼，那动静……另外，俱乐部在运营上死抠细节，严守财务纪律，还搞了一套增效措施，成本控制算是锁死了。

　　过去一年，米兰的品牌价值像坐了火箭。根据品牌金融的评估，2026年米兰的品牌价值飙到5.14亿欧元，创历史新高，同比涨了28%。自2021年以来，它就成了全球增长最快的足球品牌——这速度，连米兰自己可能都有点意外。

　　净亏损大约2400万欧元，说白了就是没打欧战带来的短期阵痛。但换个角度看，这亏损恰恰证明了米兰商业模式的韧性和多元化——要搁以前，亏这么多恐怕早就伤筋动骨了。

　　截至财年底，净金融债务是1.453亿欧元，上一财年才9200万欧元，股东权益1.764亿欧元。债务涨了这么多，主要因为俱乐部有意识地用了信贷额度去砸投资计划、增长项目和长期发展。说白了，借来的钱不是乱花的，都用在刀刃上。

　　财务基础打牢了，米兰接下来要冲下一阶段。红鸟资本那套“所有兼运营”的模式——长期资本加上深厚的运营专长——开始发挥威力。这财年里，马西莫·卡尔韦利被任命为米兰CEO，同时他继续当红鸟的运营合伙人。双线作战，不耽误。

　　竞技野心从来都是俱乐部的核心，砸钱支持一直没断过。而新球场项目呢？那是米兰眼里最重头的长期转型牌。这财年，项目拿到了一个里程碑：2025年11月5日，米兰成功买下了圣西罗大型城市功能区——包括球场和周围那片地。有了自己的地皮，长期经济状况肯定能改善，还能打开新的增长空间，顺便让米兰在竞技成功和全球竞争力上更有底气。这笔账，怎么算都划算。

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